HMM 주가, 영구채 전환이 미치는 영향은? (+전환가액 5,000원 해설)

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2025년 4월, 한국산업은행과 한국해양진흥공사는 HMM(구 현대상선)의 영구채를 전량 주식으로 전환했습니다. 이번 전환으로 두 기관의 HMM 지분율은 기존 약 67%에서 약 72%로 상승했는데요, 이 전환이 어떤 의미를 갖는지, HMM의 과거 구조조정 배경부터 주가에 미치는 영향까지 차근차근 정리해보겠습니다.

 HMM 영구채란?

HMM 영구채는 2016년 HMM이 유동성 위기를 겪으며 발행한 특수한 형태의 채권입니다.

• **영구채(Permanent Bond)**는 만기가 없는 채권으로, 발행 기업이 원금을 상환할 의무가 없지만 일정 이자를 지급합니다.
• 당시 HMM은 자본잠식 위기를 겪었고, 국책은행인 산은과 해진공이 이를 지원하기 위해 약 2조 원 규모의 영구채를 인수했습니다.
• 이 영구채는 ‘전환사채 기능(CB)’이 있어, 특정 시점에 주식으로 전환할 수 있습니다.

 구조조정의 시작과 회생

시기주요 내용

2016년	한진해운 파산, HMM도 유동성 위기로 구조조정 돌입
2016~2018년	정부 자금 수혈 → 영구채 발행 및 해운동맹 재편
2020~2022년	팬데믹 시기 해운 운임 폭등 → 흑자전환 및 재무구조 대폭 개선
2024~2025년	영구채를 주식으로 전환 → 정부 지분율 상승

구조조정 당시 HMM은 생존이 어려운 상황이었지만, 이후 해운업 호황기 덕에 실적 개선에 성공했고, 이번 전환은 그 마무리 단계로 볼 수 있습니다.

전환가액 5,000원의 의미

이번에 전환된 영구채는 주당 5,000원의 가격으로 주식으로 바뀌었습니다.

• 전환 당시 HMM 주가는 19,000원 내외였기 때문에,
• 산은과 해진공은 주당 5,000원에 주식을 사서 시가 19,000원짜리 주식을 확보한 셈입니다.

이는 결과적으로 정부 기관이 엄청난 평가이익을 얻은 구조이자, HMM 입장에서는 부채를 자본으로 전환해 재무건전성이 강화되는 효과가 있습니다.

주가에 미치는 영향은?

단기적 영향: 주가 희석 우려

• 이번 전환으로 신규 주식 약 1억 4,400만 주가 발행되었습니다.
• 이는 전체 유통 주식 수를 늘리는 것이므로, 기존 주주들의 지분 희석으로 이어질 수 있습니다.
• 시장에서는 일시적으로 공급 증가 → 주가 하락 압력이 생길 수 있습니다.

중장기적 영향: 재무 개선과 민영화 기대

• 부채가 줄고 자기자본이 늘어나 재무구조 개선 효과
• 자사주 매입(2조 원 규모) 및 소각 계획이 발표되어 주주 가치 회복 기대
• 정부는 향후 민영화를 추진할 가능성이 높아, 지분 매각 시 추가 상승 모멘텀이 될 수 있음

향후 HMM 전망

항목내용

정부 지분율	72% (산은 + 해진공)
자사주 소각 계획	최대 2조 원 규모
민영화 여부	가능성 존재, 향후 매각 전략 주목
기업 재무 상태	양호, 부채비율 개선 중

관련 뉴스 출처

• 연합뉴스 - 산은·해진공, HMM 영구채 주식 전환…지분율 72%로
• SBS Biz - 산은·해진공, HMM 영구채 주식 전환
• 조선비즈 - HMM 영구채 전환 완료

마무리 요약

HMM의 영구채 전환은 단순한 재무 이벤트가 아닙니다. 이는 한국 해운 산업의 회복을 상징하는 사건이며, 향후 민영화와 주가 흐름의 주요한 분기점이 될 것입니다. 단기적 주가 변동성은 있겠지만, 중장기적으론 기업 가치 제고와 주주 환원정책에 대한 기대감이 커질 수 있습니다