마진콜이 뭐길래? 공매도랑 무슨 사이죠?

https://link.coupang.com/a/cnsJZ2

애터미 아쿠아 수분크림 80ml, 80ml, 1개 - 페이셜크림 | 쿠팡

"이 포스팅은 쿠팡 파트너스 활동의 일환으로, 이에 따른 일정액의 수수료를 제공받습니다."

마중콜과 공매도는 증권시장에서 모두 중요한 개념이지만, 그 자체는 별개의 거래 방식입니다. 그럼에도 불구하고 이 두 가지는 서로 연결될 수 있는 중요한 관계를 가지고 있습니다. 공매도를 하는 투자자가 마진 거래를 활용하는 경우, 마중콜이 발생할 수 있는 상황이 생길 수 있습니다. 이를 좀 더 자세히 설명하겠습니다.

1. 공매도의 기본 개념

공매도는 투자자가 보유하지 않은 주식을 빌려서 매도하는 거래 방식입니다. 즉, 주식을 빌려서 파는 것이기 때문에 주식 가격이 하락할 것으로 예상되는 상황에서 이익을 추구하는 투자 방식입니다. 공매도를 통해 매도한 주식은 나중에 다시 매수하여 돌려주어야 하며, 이때 주식의 가격이 하락했다면 차익을 실현할 수 있습니다.

공매도는 기본적으로 마진 거래와 유사한 점이 많습니다. 왜냐하면 공매도도 주식을 빌려서 매도하는 거래이기 때문에 일정 비율의 증거금(보증금)을 예치해야 하며, 마진 거래처럼 증거금 비율을 유지해야 합니다. 공매도에서의 증거금은 대출된 주식을 매도한 후 발생할 수 있는 손실에 대비하기 위한 것이기 때문에, 주식 가격이 예상대로 하락하지 않고 오히려 상승하면 추가 증거금 납입을 요구받을 수 있습니다.

2. 공매도에서의 마중콜(Marginal Call)

공매도를 할 때 주식 가격이 예상과 반대로 상승하면, 공매도 투자자는 보유한 자산보다 더 많은 금액을 지불해야 할 위험에 처합니다. 이때 추가 자금을 납입하지 않으면 마진콜이 발생할 수 있습니다. 마진콜은 증권사에서 공매도 투자자에게 "추가 증거금을 예치하라"는 요구로 나타납니다. 즉, 주식 가격이 오르면 공매도 투자자는 손실을 보고 그 손실을 보전하기 위해 추가 자금을 납입해야 하는데, 이를 마진콜이라고 합니다.

3. 공매도와 마중콜이 서로 영향을 주는 방식

공매도에서 마중콜이 발생하는 몇 가지 주요 상황을 예로 들어보겠습니다.

• 주식 가격 상승: 공매도 투자자가 주식을 빌려서 매도한 후, 그 주식의 가격이 오르게 되면, 그만큼 손실이 발생합니다. 공매도 거래에서의 증거금은 주식 가격 상승에 대비하기 위해 예치된 자금입니다. 주식의 가격이 일정 비율 이상 상승하면, 예치된 증거금이 부족하게 되어 추가 증거금을 납입해야 합니다. 만약 이를 충족시키지 않으면, 마진콜이 발생하고 추가 자금을 예치하지 않으면 보유 주식이 강제로 매도될 수 있습니다.
• 강제 매도: 마진콜을 충족하지 못한 공매도 투자자는 자신의 포지션을 강제로 청산당할 수 있습니다. 공매도를 한 상태에서 주식 가격이 계속 상승하면, 증권사는 공매도 투자자의 포지션을 청산하기 위해 주식을 강제로 매수하여 주식을 돌려줘야 하는 상황에 직면할 수 있습니다. 이 강제 매도는 시장에 추가적인 매수 압력을 가하고, 주식 가격 상승을 더욱 가속화할 수 있습니다.

4. 공매도의 위험성과 마중콜의 역할

공매도는 투자자가 주식 가격 하락을 예상하고 이익을 보려는 거래 방식이지만, 주식 가격이 상승할 경우 손실이 무한히 커질 수 있는 위험을 안고 있습니다. 마진콜은 이러한 위험을 관리하기 위한 메커니즘이지만, 공매도에서 발생하는 마진콜은 투자자에게 심리적 부담을 줄 수 있고, 불안정한 시장 상황에서는 더욱 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

예를 들어, 특정 종목에 대해 공매도 포지션을 가지고 있던 투자자가 마진콜을 받게 되면, 해당 종목을 강제로 매수해야 하는 상황이 될 수 있습니다. 이때 강제 매수는 시장에 큰 영향을 미칠 수 있으며, 종목의 가격이 급등하게 될 수도 있습니다. 이러한 상황은 전체 시장에 대해 불확실성을 증대시킬 수 있으며, 다른 투자자들에게도 심리적 압박을 줄 수 있습니다.

5. 공매도와 마중콜의 상호작용에 대한 사례

실제로 2020년 초 글로벌 주식 시장에서 나타났던 "게임스톱 사태"와 같은 예시에서는 공매도와 마중콜의 관계가 중요한 역할을 했습니다. 게임스톱 주식은 공매도 포지션이 매우 많이 쌓였는데, 이후 주식 가격이 급등하면서 많은 공매도 투자자들이 마진콜을 받게 되었습니다. 이로 인해 강제로 주식을 매수해야 했고, 이는 가격을 더 밀어올리는 악순환을 발생시켰습니다.

​게임스톱(GameStop) 주식과 관련된 공매도 사태는 2021년 1월에 발생하여 큰 파장을 일으켰습니다. 당시 개인 투자자들이 온라인 커뮤니티를 통해 게임스톱 주식을 대량 매수하며 주가를 급등시켰고, 이에 따라 공매도 포지션을 취한 헤지펀드들이 큰 손실을 입었습니다. 특히 멜빈 캐피털(Melvin Capital)은 약 68억 달러의 손실을 기록하며, 시타델(Citadel)과 포인트72(Pointe72)로부터 긴급 자금을 지원받아야 했습니다. ​블록미디어+3연합뉴스+3중앙일보+3연합뉴스+2중앙일보+2연합뉴스+2

이러한 사건은 개인 투자자와 헤지펀드 간의 대립을 부각시키며, 공매도와 마진콜의 위험성을 널리 알리는 계기가 되었습니다. 또한, 이 사태는 금융 시장의 변동성과 투자자 심리에 대한 중요한 교훈을 제공하였습니다.

6. 결론

마중콜과 공매도는 서로 밀접하게 연결될 수 있습니다. 공매도 투자자는 마진 거래를 통해 자금을 빌려 주식을 매도하지만, 가격 상승 시에는 마진콜이 발생할 수 있습니다. 공매도에서 발생하는 마진콜은 시장에 큰 영향을 미칠 수 있으며, 주식 가격을 더욱 급등시키는 원인이 될 수 있습니다. 따라서 공매도를 할 때는 마진콜의 위험을 충분히 인지하고, 시장의 변동성에 신중하게 대응할 필요가 있습니다.